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每日早評20190729

發布日期:2019-07-29  瀏覽次數:115
白糖
一、產業動態
國際:
       巴西:中南部燃料乙醇價格7月上漲6%,達到2120雷亞爾/m³。1號時價格僅2000雷亞爾/m³
       薩爾瓦多:根據最近簽署的《英國-中美洲貿易協定》,英國將從中美洲進口5.6萬噸糖,中美洲將享受免稅配額。薩爾瓦多對歐盟的出口配額為3.4萬噸,對美出口配額為7萬噸,對臺出口配額為8萬噸。
       墨西哥:墨西哥在2018-19年度的產量為642.6萬噸,較最初估計的638.8萬噸增長0.59%。較上榨季增產41.6萬噸。
二、分析邏輯
       因擔憂天氣風險及巴西甘蔗制取乙醇比例維持偏高,周五原糖小幅上漲,倫敦白糖漲幅更高。泰國下榨季產量預估1300萬噸,印度和歐洲目前降水也略低于歷史同期水平。利空主要來自前期交割后,終端買家的采購乏力造成的庫存去化遲緩。
       鄭糖9-1跌至-50,回到前期低點,現貨銷售相對正常,南寧基差70左右,后期9月合約代表的甜菜糖與甘蔗糖價差是否會維持,尚需臨近交割月才能最終確認。巴基斯坦糖進入冰糖廠消化,甘蔗糖庫存不高,糖價短期在目前相對平衡。移倉之后,1月合約缺乏集團套保實盤賣壓,資金作用更為顯著。近期加工糖開機及第二批巴基斯坦糖到港,關注對沿海糖價的影響。短線不建議再追高。
三、操作建議
       1月合約參考價5280-5330。

油脂油料
一、產業動態
    中美本周上海會談,油粕走勢繼續分化
    上周雖然中美關系走向較好,月底也就是本周將在上海會面,且市場傳言中國政府給了5家民營油廠總計600萬噸的免稅美豆進口配額,但因沒有中方明確的采購行動,反倒周四的出口數據顯示中國上周有近20噸的退貨,導致美豆整體偏弱運行,11合約逐漸回到900美分一線。近期美中西部種植區天氣良好,適宜于作物生長,美豆天氣炒作力量減弱。本周中美會面,市場普遍對本次會議預期較好,美豆或在900美分附近偏弱運行。
二、分析邏輯
    國內方面,上周豆粕主力基本隨美豆盤面走弱,09合約在2750-2800區間震蕩。連粕走弱一方面與中美關系走好,第三、四季度大豆進口供應量或較大有關,另一方面,國內現貨基本面不容樂觀。夏季以來,非瘟在西南、兩湖、川渝地區泛濫,導致華中地區生豬存欄大幅下降,而已經被非瘟橫掃的華北和華南地區還未有效補欄,市場普遍對下半年豆粕需求信心不足,下游以隨采隨用為主。本周需關注中美談判進展,豆粕或與美豆一起偏弱運行,關注2750支撐位。油脂上周表現亮眼,豆油價格不但沒有被進口美豆消息打壓,反倒逆勢上揚,截止上周五收盤,09合約收于5530元。
 
三、操作建議
    本周國內外盤面均需關注中美談判進展,市場普遍預期向好,美豆和豆粕或偏弱運行。美豆還待需注意天氣炒作情況,北半球進入酷暑季節,種植區墑情可能變差,高溫干燥天氣或成為炒作點。國內豆粕暫時看不到基本面的好轉,下方在2750有支撐。油脂在資金的推動下較難預測,關注5500能否站穩。 
 
螺礦
 
一、產業動態
       1、國家統計局7月27日發布的工業企業財務數據顯示,上半年全國規模以上工業企業實現利潤總額29840.0億元,同比下降2.4%。其中鋼鐵行業利潤同比下降21.8%。前六個月鋼鐵行業利潤總額1434.9億元,比去年同期減少了400億元。6月規模以上工業企業實現利潤總額6019.2億元,同比下降3.1%,5月份為同比增長1.1%。2019年上半年,規模以上工業企業利潤同比下降2.4%,其中,一季度下降3.3%,二季度下降1.9%,呈降幅收窄態勢。
       2、生態環境部:第二輪第一批生態環境保護督察工作進展順利,目前,8個督察組均已完成督察進駐,進入下沉督察或重點督察階段。截至2019年7月25日20時,8個督察組共向被督察對象轉辦群眾來電來信舉報6459件。此外,擬將全面達到超低排放的企業列為A級,這類企業在今年冬季重污染應對時不需采取限產或停產等減排措施。
       3、7月28日《央視二套》中央經濟信息聯播播出“瘋狂的鐵礦石”,主要內容為價格翻番的原因;貿易商見好就收,加緊去庫存;下游企業布局期貨降成本。
二、分析邏輯
       唐山進一步加大限產力度,產量小幅下降,但庫存繼續累積,其中螺紋總庫存同比增加38.69%,反映消費也呈現下降的局面。螺紋鋼1910和熱卷1910小幅貼水處于季節性低位。熱卷和電弧爐鋼利潤處于較低水平,特別是電弧爐略虧損,后期主動減產意愿增加,將對鋼價形成支撐。生態環境部表示采暖季達到超低排放標準的鋼鐵企業不需采取限產或停產減排措施,原本需減產的A級鋼鐵企業采暖季將正常生產,利空熱卷和螺紋鋼2001合約。綜合來看:目前供需均下降,但庫存環比和同比繼續增加,供需現狀較差,電弧爐鋼廠略虧損主動減產意愿增加,對鋼價形成支撐,基差處于季節性低位,建議震蕩操作
       四大礦山近期已陸續公布二季度產銷報告,若四大礦山能完成2019年發運量目標或者2019年下半年完成2020財年目標的一半,則2019下半年四大礦山發運量較上半年增加5220-7120萬噸,鐵礦供需將由上半年供不應求轉為下半年的供需基本平衡。周度高頻數據顯示四大礦山發貨量和北方港到港量下降,港口庫存重回下降態勢,同比大幅下降。生態環境部表示采暖季達到超低排放標準的鋼鐵企業不需采取限產或停產減排措施,原本需減產的A級鋼鐵企業采暖季將正常生產,利多鐵礦2001合約。綜合來看:鐵礦供需將由上半年供不應求轉為下半年的供需基本平衡,但鐵礦2001合約基差巨大,從確定性的角度建議鐵礦2001合約逢低做多。高頻數據顯示鐵礦供需現狀較好,臨近交割月鐵礦1909合約基差略偏高,建議鐵礦1909合約震蕩操作。(近期主力合約將逐漸由1909合約轉移至2001合約)
三、操作建議
       電弧爐略虧損,高庫存低基差,建議螺紋鋼1910震蕩操作。
       臨近交割月,基差略偏高,央視二套播出“瘋狂的石頭”影響市場情緒,建議礦石1909震蕩操作。

 
煤焦
一、產業動態
       山東省發展和改革委員會發布了關于《山東省煤炭消費壓減工作總體方案(2019-2020年)》征求意見的函,文件要求全省24家重點企業2019年壓減焦化產能1031萬噸,2020年4月底前壓減655萬噸,累計壓減1686萬噸。此次公布的征求意見函與前期7月2日公布的方案相比,2020年壓減655萬噸的截止時間由2020年年底提前至2020年4月,公布的焦化企業去產能為在產產能,2019年的淘汰產能預計從國慶之后開始展開。按照鋼聯最新統計的山東地區焦化企業產能利用率85%計算。從國慶之后每月減少73萬噸,占山東焦炭月產量的比重17.30%,占全國月產量的比重為1.75%對焦炭01和05合約利多較大。
二、分析邏輯
       山西8月份即將舉辦青運會,焦化主產區限產力度將加大。山東臨沂和濰坊等地焦化企業均有較大程度的限產。10月1日起山西和河北焦化企業均要完成特別排放標準改造。山東發改委要求2019年壓減焦化產能1031萬噸,2020年4月壓減產能655萬噸。焦炭現貨價格處于上漲周期。鋼廠和港口庫存偏高,供需現狀篇寬松,邊際預期轉好,建議多單輕倉持有。
三、操作建議
       供需現狀偏寬松,預期較好,建議焦炭1909多單繼續輕倉持有。
 
動力煤
一、產業動態
       國務院安委會:召開全國安全生產電視電話會議,著力防范化解危險化學品、礦山等重點行業領域系統性安全風險,堅決遏制重特大事故發生,保障人民群眾生命財產安全。
二、分析邏輯
       下游電廠庫存和港口庫存偏高,坑口庫存偏低,庫存結構決定價格較難出現趨勢性走勢。港口煤價小幅倒掛,氣溫回升,電廠日耗增加,而且8月中旬-10月中旬電廠階段性補庫將帶動煤價偏強,即將迎來建國70周年慶各主產區煤礦生產將受到影響,建議階段性偏多操作。
三、操作建議
       電廠將階段性補庫以及減產預期較強,安全邊際一般,多單輕倉持有。
 
原油
 
       波斯灣局勢緊張,美國石油鉆井平臺連續三周減少,歐美原油期貨上周區間窄幅震蕩。美國7月Markit制造業PMI初值50,創2009年9月以來新低;歐元區7月Markit制造業PMI初值46.4,降至7年來的最低水平,甚至低于市場調查中最悲觀的預測,這一指標意味著歐洲經濟衰退的可能性繼續上升。如果供應面不出現更多的地緣政治問題,如此經濟指標下,油價可能還會回落。
 
瀝青
 
       華東地區重交瀝青價格小幅上漲,主流成交價格在3300-3450元/噸,地煉價格微漲;華南地區部分煉廠合同價小幅推漲50元/噸,近期終端需求有好轉的趨勢;西南地區重交瀝青價格上調50元/噸至3650-3700元/噸之間,區內貨源相對充足,雨季過后剛性需求回歸;全國其他地區價格平穩。7月26日當周國內瀝青廠理論利潤盈利559元/噸,較上周增加170元/噸。煉廠利潤好轉,需求起來,但是柴油表現亮眼的同時會分流瀝青走向焦化路線,后期看漲瀝青,預期一兩周之內價格會上漲。
 
PTA
 
       期貨端:TA1909主力合約收盤較昨日結算跌8元/噸到5386元/噸,日內持倉較昨日跌7.56手到154.36萬手,成交量264.25萬手。現貨端:較昨日,今日PTA內盤均價跌145至5595。基差走弱。本周PTA基差大踏步修復,但基本面并無實質改善,市場偏空心態持續。TA加工費持續回落。原料PX價格從834漲到842美元。從基本面看:供應端——恒力石化、漢邦、華彬石化等裝置臨時檢修停車是利好因素,但福海創裝置重啟升溫又利空,兩相抵消,形成弱勢震蕩行情。價格走勢方面:本周TA09有望小幅回升,但受終端需求的限制,可能會再度回落。操作建議:短期中性,中期逢高沽空。
  
乙二醇
 
       期貨端:EG09合約收4464漲0.16%。技術上看,4300-4600或繼續成為MEG相對穩定的震蕩區間。現貨端:MEG內盤重心震蕩堅挺,目前現貨及8月下期貨報盤4450-4455元/噸,遞4440-4445元/噸,商談4445-4450元/噸。基差走弱。庫存:7.25-7.31日華東主港MEG預計到貨總量在13.7萬噸,庫存或持續去化,市場心態有所支撐。下游綜合分析:今日PTA內盤均價跌145至5595,MEG內盤均價漲5至4430,聚酯原料成本跌122至6268。江浙滌絲今日產銷回升,至下午3點附近平均估算在140-150%。下游趁低價補庫稍有回轉跡象。下游及終端開工率較上周持續下降,終端需求仍疲軟。聚酯下游庫存累庫明顯,終端坯布也有明顯累庫現象。價格方面:MEG內外盤現金流均為負,本周EG價格應仍以窄幅震蕩為主,操作建議:宜觀望。
 
PP
 
       華東主流8700,基差40左右,均聚注塑貨緊主流8950,低熔共聚8700高熔8950.剛需成交買氣不足。神華競拍成交率97%。中石化價穩,中石油華北華南價格均下調,東北區域上調,其他區域穩。外盤主流成交在1035-1045,PP繼續關注新投產進度,三季度下緊盯馬油。操作上建議:9-1進入200到300內。
 
PE
 
       周五兩油庫存73.5,去庫表現給力,不光石化降庫明顯,套保商成交也比較順利,較前一周出貨明顯改善,今日基差稍強,低端-30或40,主流水平到50,周五下游接貨放緩。下游生產無明顯改善,華北尤其臨沂等地嚴環保政策是利空,打壓工廠備貨積極性。外盤價格略低5美金左右能成交但不放量,據聞外商月底月初要搶市場價格多可商談。回料價格穩成交一般。本周看價格下跌后能刺激下游的買貨積極性,說明下游還有補庫空間,疊加需求會轉暖,操作上建議:繼續輕倉低買。

 
 
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